CAPE (경기조정 주가수익비율)

경기조정 주가수익비율은 또 다른 주요 지표로,  최근 몇년래 더 많이 사용되고 있습니다. 간략하게 CAPE라고 불리거나, 이 측정방법을 먼저 상용화시킨 학자인 로버트 쉴러 교수의 이름을 붙여 Shiller P/E (쉴러 P/E)라고도 불리우기도 합니다. Trailing PER이 지난 12개월간의 주당순이익에 대해 갖는 민감도를 줄이기 위해, 주가를 지난 10년간의 주당 순이익의 인플레이션을 반영한 평균값과 비교합니다. 이는 이익의 단기 변동성에 대한 민감도도 줄이는 효과가 있습니다.

쉴러 P/E 가 높을 때, 뒤이은 장기 성과는 대체로 부진합니다. 한가지 단점은, 시장의 변곡점에 대한 예측을 하지 못합니다. 미국은 쉴러 P/E 기준에서 오래동안 고평가된 것으로 분석되었지만, 그 이후 미국 증시가 더 비싸지는데 큰 어려움은 없었습니다.